2015年04月14日

財務諸表解説〜キャッシュフロー計算書編〜

財務分析のための財務諸表解説、今までは貸借対照表と損益計算書について何回かに分けてみてきました。

貸借対照表
貸借対照表の内訳
貸借対照表:資産の部・流動資産
貸借対照表:資産の部・固定資産
貸借対照表:負債の部・流動負債
貸借対照表:負債の部・固定負債
貸借対照表:純資産の部・株主資本
貸借対照表:純資産の部・その他の包括利益
貸借対照表:簡単に表示
損益計算書:損益計算書について

ちょっとした復習になりますが、貸借対照表とは、BSとも呼ばれ、企業の財政状態を示すものとして利用されます。中には何が記載してあるかというと、企業がその時点で何を持っているのか、そしてその持ち物はどのように手に入れたのかということでした。詳しくは、それぞれのリンクを見ていただければと思います。そして損益計算書とは、企業の一定の期間(1年間)の成績表ということをみてきました。今回は、最後の重要な財務諸表である、キャッシュフロー計算書についてみていきたいと思います。

<キャッシュフロー計算書とは>

まずは、キャッシュフロー計算書とはどのようなものかについて説明していきます。キャッシュフローとは、そのまま翻訳するとお金の流れになります。それの計算書ということで、企業の1年間のお金の流れについて記載した財務諸表ということになります。つまり、会社の現金の増減を1年間で示したものになります。

ここでの1年間は、前回の損益計算書と同じ期間になります。大半が4月1日から3月31日までの1年間で計算しているということでした。では、キャッシュフロー計算書の内訳についてみていきたいと思います。

<キャッシュフロー計算書の内訳>

キャッシュフロー計算書には、以下の区分が用意されています。それが「営業活動によるキャッシュフロー」、「投資活動によるキャッシュフロー」、そして「財務活動によるキャッシュフロー」の3つです。それぞれ、どのような活動を行ったことにより現金が増減したのかを説明するものになっています。ここで重要なことは、財務分析をする際には「キャッシュフロー計算書がどのように作られているか」はそこまで重要ではなく、むしろ「キャッシュフロー計算書の中身は何を意味しているのか」を知ることが大事だということです。では、それぞれについて説明していきます。

<営業活動によるキャッシュフロー>

こちらはその名の通り、企業が営業活動(つまり企業が行っている日常的なビジネス活動)を通してどのようにお金が増減したのかを表しています。作成方法としては間接法や直説法などがあるのですが、ここで重要なのは「営業活動を通して現金がプラスになったかどうか」ということです。もし営業活動によるキャッシュフローがマイナスだとすれば、会社を続ければ現金がどんどん流出していくことを意味しているからです。例外はありますが、基本的に営業活動によるキャッシュフローがマイナスの会社は危険です。

<投資活動によるキャッシュフロー>

こちらも名前の通り、企業が投資活動を通してどのように現金が動いたのかを示す項目となっています。こちらの項目がマイナスだと、良くないと直感的には良くないような気もしますが、実態はそうではありません。例えば、設備投資を行ったときや、他の企業へ出資したりして投資した際に現金が出ていった際にマイナスとなるのです。企業が将来にわたって繁栄するためには投資が不可欠ですから、こちらのマイナスが続くときは、将来へ向けて投資をし続けていると考えることができます。逆に、プラスの場合は、保有していた工場や設備を売却して現金を生み出していることになります。

<財務活動によるキャッシュフロー>

こちらは、企業がお金を調達するなどの財務に関連する活動を行った時に増減するお金を示す項目となっています。例えば銀行などからお金を借りた場合、または株式を発行してお金を調達した場合にはお金を手に入れているのでプラスに働き、配当金を支払って現金が減少する場合などはマイナスに働きます。こちらのプラスが続く場合は、銀行や投資家からお金を集めまくっている状態ということができます(金額によりますが)。

<各活動の組み合わせを分析>

ここまで3つの活動によるキャッシュフローについて説明してきましたが、では各活動においてプラスだったりマイナスだったりするキャッシュフローがどのような意味を持つのか、典型的なものについて具体的に書いてみたいと思います。もちろん正解というものはなく、あくまで一例ということになります。

・ケース1
営業活動CF:+
投資活動CF:+
財務活動CF:+

このケース1の企業は、営業活動には問題がなく、工場を建てたりする投資活動は一旦休止し、むしろ設備の売却などを通してスリム化を図っています。さらに銀行などからお金を借りて、将来のために使える現金をひたすらかき集めている状態と考えることができます。この後に大きな設備投資などを行う可能性が考えられます。

・ケース2
営業活動CF:+
投資活動CF:−
財務活動CF:+

このケース2の企業は、営業活動に問題がなく、銀行などから借り入れを行い、そのお金を使って設備投資していることが考えられます。業績が好調な企業が銀行借り入れや増資を行いお金を集め、一気に設備投資をして勝負に出ると、そのCF計算書はこのような形になることが多いです。

・ケース3
営業活動CF:+
投資活動CF:+
財務活動CF:−

このケース3の企業は、営業活動に問題はないのですが、保有していた設備などを売却してお金を作り、銀行から借りていたお金を返却しています。財務体質の強化を図っているのかもしれません。

・ケース4
営業活動CF:+
投資活動CF:−
財務活動CF:−

このケース4の企業は、営業活動が順調で、さらに将来に向けて投資行い、それに加えて配当を行っているもしくは借金の返済を行っています。このスパイラルに入ると企業は強いと感じます。個人的に一番好きな組み合わせのCF計算書になります。

・ケース5
営業活動CF:−
投資活動CF:+
財務活動CF:+

このケース5の企業は危険です。営業活動を行っても現金が流出しており、その流出を埋めるために設備を売却し、さらに銀行からお金を借りているという状態が考えられます。売れる商品に焦点を絞ったり人員削減などを行ったりして営業活動でお金を稼げるような体質になる必要があります。これが続くと借り入れの返済に行き詰まり倒産となります。

・ケース6
営業活動CF:−
投資活動CF:+
財務活動CF:−

このケース6の企業は、営業活動で現金が流出していますが、設備などを売却して現金を生み出しています。しかし、借り入れの返却を行っています。一気に財務体質の改善を行っているのかも知れません。

・ケース7
営業活動CF:−
投資活動CF:−
財務活動CF:+

このケース7の企業は、営業活動によって現金が流出する事態になっていますが、借り入れを行って将来に向けた投資を行っています。この設備投資がうまくいかなかった場合、営業によるマイナスと金融機関からの返済の催促で一気にピンチになることが考えられます。

・ケース8
営業活動CF:−
投資活動CF:−
財務活動CF:−

このケース8の企業は、営業活動で現金が流出していますが、将来にむけた投資活動を行い、さらに返済や配当などを行っています。急速に現金が会社から出ていっていますので、営業活動を立て直しが必要であり、投資の効果に期待する状態だと考えられます。

キャッシュフロー計算書の説明は以上になります。もちろん毎年CFの組み合わせは毎年変化するので、毎年の傾向を時系列でチェックするのが一番効果的です。ただ、営業活動によるキャッシュフローがマイナスの企業は危険です。ビジネスを行うと現金が出て行っている状態は、人間に例えると毎月預金残高が減っている状態にある人と同じになります。何か手を打たないといずれ破産してしまうのです。

以上で、キャッシュフロー計算書の説明を終わりたいと思います。これにて、財務分析に関する財務諸表の解説は終わりになるのですが、まさかほとんどが貸借対照表の話になるとは思ってもみませんでした。これからは、これらの情報を使って実際に企業の分析を行っていきたいと思います。

ではでは

posted by 鈴木明 at 20:24 | [財務分析・企業分析] | このブログの読者になる | 更新情報をチェックする

2015年04月13日

財務諸表解説〜損益計算書編〜

財務分析のための財務諸表解説、今までは貸借対照表について何回かに分けてみてきました。

貸借対照表
貸借対照表の内訳
貸借対照表:資産の部・流動資産
貸借対照表:資産の部・固定資産
貸借対照表:負債の部・流動負債
貸借対照表:負債の部・固定負債
貸借対照表:純資産の部・株主資本
貸借対照表:純資産の部・その他の包括利益
貸借対照表:簡単に表示

ちょっとした復習になりますが、貸借対照表とは、BSとも呼ばれ、企業の財政状態を示すものとして利用されます。中には何が記載してあるかというと、企業がその時点で何を持っているのか、そしてその持ち物はどのように手に入れたのかということでした。詳しくは、それぞれのリンクを見ていただければと思います。そして今回は、それとは別の財務諸表である「損益計算書」についてみていきたいと思います。

<損益計算書とは>

まずは、損益計算書とはどのようなものかについて説明していきます。損益計算書とは、企業の1年間の成績表のようなものであり、一般的には以下のように説明されています。

損益計算書とは、企業のある一定期間における収益と費用の状態を表すもの

ここで重要なことは、「ある一定期間」という点になります。基本的には1年間になります。日本の企業の大半が4月1日から3月31日の期間で計算を行っています。そのため、「今年は成績が良くなかったから1年と2か月分の損益計算書を作ろう」などは絶対に許されないようになっています。毎年1年間の成績を記載するのがルールです。では次に、損益計算書にはどのようなことが書いてあるのかの内訳について説明していきます。

<損益計算書の内訳>

損益計算書のフォーマットは、日本では会社法の会社計算規則という箇所に定められています。つまり、ほとんどすべての会社が同様のフォームを使用して損益計算書を作成しなければなりません。このことによって、われわれのような損益計算書を見る人が、様々な企業の損益計算書を比較することによりその企業の特徴をよく深く理解することができるのです。その会社計算規則で定められている規定を使用して作成した損益計算書の中身は、ざっくりみると以下のようになります。

  • 1:売上高
  • 2:売上原価
  • 3:売上総利益
  • 4:販売費及び一般管理費
  • 5:営業利益
  • 6:営業外収益
  • 7:営業外費用
  • 8:経常利益
  • 9:特別利益
  • 10:特別損失
  • 11:税引前当期純利益
  • 12:法人税等
  • 13:当期純利益(税引後当期純利益とも)
  • 財務分析を行えば行うほど、このフォームが非常に優れていることがわかります。慣れないうちは「営業」や「営業外」、「収益」や「利益」といった、似たような響きの言葉に惑わされてしまうと思いますが、ひとつひとつどのようなものかしっかりと理解すれば、いずれこの並びがしっくりと来る日が来ます。僕も昔に購入した財務分析の参考書を見れば「経常利益とは」といったことを書いた付箋などがたくさん貼ってあります。そこでまずは、上記の項目について簡単に見ていこうと思います。

    ※注意点になりますが、あくまでも僕の理解に基づく説明になりますので、実際に試験などで定義を答える質問ではしっかりとした定義で答えてください。

    <1:売上高>

    まずは一番上に来る売上高についてですが、こちらは企業の本業で1年間にいくらの収益を上げたかという数字になります。会計をやっていると、いつ売上高に計上するのかという収益認識の問題などにぶち当たりますが、基本的には深いことは考えずに1年間にあげた収益の合計金額と考えていれば問題ないと思います。

    <2:売上原価>

    次に売上原価ですが、上記の売上高をあげるのに、どれだけの減価がかかったのかを示す数字になります。例えば1年間の僕の本業が100円のエンピツを1万本仕入れて、全て150円で売ったというものだとすると、上記の売上高は150万円で、売上原価は100万円になります。この例をエンピツ1本で考えると、減価は100円ということになります。

    <3:売上総利益>

    売上総利益とは、売上高から減価を引いたものになります。上記の例でいえば150万円の売上高に対し減価が100万円なので、売上総利益は50万円になります。簡単に言うと、ただ商品の売上金額とそれにかかった減価だけをピックアップしてみると、いくらの利益が残せたのかという数字になります。ここがマイナスになっている企業は相当ピンチです。100円でエンピツを仕入れて80円で売れば、ここの数字がマイナスになります。売上総利益がマイナスということがどれほど大変なことかがわかると思います。

    <4:販売費及び一般管理費>

    次に販売費および一般管理費ですが、これは上記の商品を売るのに1年間でどれほどの販売費と管理費がかかったかということになります。

    ・販売費
    販売費とは、広告を出すのにかかった費用や商品を出荷したときに運送業者に払った費用などがあげられます。

    ・一般管理費
    企業で働いている人に支払う給料や福利厚生費、建物や工場の価値を会計的に減少させる減価償却費という費用などがここに当てはまります。

    上記の例を見て分かる通り、販売費及び一般管理費とは、企業が「普通の営業活動を行うことによってかかる費用」ということができます。つまり、営業活動によって発生する費用がここまでに当てはまることになります。

    <5:営業利益>

    今まで売上高から営業活動を行うことによってかかる費用を記載してきましたが、このように営業活動によって残すことができた利益を営業利益と言います。簡単にいうと、営業利益とは「営業活動を行った結果残った利益」になります。ここがマイナスだと、企業が活動すれば損失が出ていることになってしまいますので、大変なことになります。

    <6:営業外収益>

    今まで見てきた項目が「営業利益」に関する項目だったとすると、ここから見るのが「営業外」の項目になります。こちらの営業外収益とは、まさに営業活動以外のものから得られた収益になります。例えば、上記のエンピツビジネスを考えた際、その企業に現金が余ったので定期預金を預けていて、その定期預金に利息が付きました、といったことや、余った現金で株式を購入し、その株式から配当金をもらいました。といった収益は、本業であるエンピツを売りさばくビジネスでの収益とは全く関係ありません。この本業とは関係ないところで稼いだ収益を「営業外収益」といます。

    <7:営業外費用>

    営業外収益と同様に、本業とは関係ないことに関する費用を「営業外費用」と言います。再びエンピツビジネスを例にとってみると、例えば金融期間から借り入れた借金に対して利息を支払ったりすると、こちらに当てはまります。金融機関に払う利息そのものは、エンピツを売りさばくという本業にとってほとんど関係がないためです。ちなみに最近つぶれそうで有名なシャープ株式会社の去年の損益計算書を見ると、借りたお金への支払う利息だけで1年で200億円を超えています。営業活動の後に残った利益が1000億円程度なので、この時点で営業利益の20%ほどを金利の支払だけで失う形になっています。元金の返済ではなく「金利への支払い」に200億円です。まぁ借りているお金だけで1兆円くらいあるので、2%くらいで借りているということですね。

    <8:経常利益>

    上記の営業活動によって残った「営業利益」から営業外の収益と費用を考慮したあとのものが「経常利益(または損失)」になります。ここで若干単語が難しくなるのですが「経常」とは事典を引くと「常に一定の状態で変わらないこと。平常」という意味だということがわかります。つまり、「毎年の企業活動を通して、特別なことが何も起こらなければ、これくらいの利益」というものが計上利益になります。

    <9:特別利益>

    先ほど(経常利益)までは、「特別なことがなにも起こらなければ」という話をしてきましたが、では特別なことが発生した場合はどうするのかというのがここからの話になります。それが「特別利益」と「特別損失」です。まず特別利益から説明すると、めったに発生しないことにより利益が生まれると、こちらに該当します。例えば、工場を売却したら利益がでた場合などです。工場の売却などはめったに発生しないことなので、通常の活動(経常利益まで)とは区別するのです。

    <10:特別損失>

    特別利益とは逆に、めったに発生しないことにより損失がでた場合は、特別損失としてこれも分けて計上することになります。例えば、20年ぶりの大洪水で海外の工場が流されたといった場合や、100年ぶりの火山の噴火で倉庫の在庫が全部ダメになりました、といった場合などです。これに関する損失は特別損失となります。

    <11:税引前当期純利益>

    ここまで様々な収益と費用を見てきましたが、特別な利益と損失を考慮したあとに残る利益が、税引前の当期純利益になります。これが会社のもとに残った利益と思いきや、今度はこの数字をもとに、今度は政府が税金を課してきます。だから税引前とついているのですね。

    <12:法人税等>

    税引前当期純利益をもとに、納めるべき税金が決定します。それが法人税等です。早い話が税金です。

    <13:当期純利益>

    売上高から売上原価を引き、販売費及び一般管理費を引き、営業外利益を足し、営業外費用を引き、特別利益を足し、特別損失を引き、そこから税金を引いたものが、ようやく当期純利益として会社に残ります。会社に残るということは、投資家のものになるということです。この当期純利益は、今まで説明してきた貸借対照表の純資産の部の利益剰余金に積み上げられることになります。一般的にはこの当期純利益をたくさん計上できる会社が、投資家にとっての良い会社ということができます。

    一気に見てきましたが、これにて、損益計算書の中身の説明を終わりたいと思います。貸借対照表とは違い、損益計算書は上記のフレーム(売上高→減価→営業活動→計上活動→特別事象→税金→利益)を理解すればわかりやすいので、気になる会社の損益計算書を見たり、働いている人は経理部などに頼んで自社の損益計算書を見せてもらったりすると意外な発見があり楽しいかもしれません。

    次は、最後の重要な財務諸表である、キャッシュフロー計算書についてみていきたいと思います。キャッシュフロー計算書で、全ての財務諸表の説明が終わることになります。

    次の記事:キャッシュフロー計算書

    ではでは

    posted by 鈴木明 at 21:41 | [財務分析・企業分析] | このブログの読者になる | 更新情報をチェックする

    2015年04月05日

    財務諸表解説〜貸借対照表編9〜

    財務分析のための財務諸表解説、今までは貸借対照表の中身についてみてきました。

    貸借対照表
    貸借対照表の内訳
    貸借対照表:資産の部・流動資産
    貸借対照表:資産の部・固定資産
    貸借対照表:負債の部・流動負債
    貸借対照表:負債の部・固定負債
    貸借対照表:純資産の部・株主資本
    貸借対照表:純資産の部・その他の包括利益

    今回は、貸借対照表の中身を全て簡単に見ていき、実際に貸借対照表にはどのようなものが記載されているのかを見ていきたいと思います。

    *再度書きますが、これらは財務分析を行うために思いっきり簡素化しているので、仮に試験などで回答する際はちゃんとした定義で答えてください。

    さて、今回も今まで通り江崎グリコの平成25年3月31日の有価証券報告書の貸借対照表を使っていきたいと思います。コツとして、「その他もろもろ」を無視することがあげられます。以下に簡単なものしか書いていないかがわかると思います。

    <江崎グリコ貸借対照表:そのまま>

    資産の部持ち物リスト
    流動資産1年以内に現金化できる持ち物
    現金及び預金現金や銀行預金
    受取手形及び売掛金あとでお金をもらえる権利
    有価証券株式や国債など
    商品及び製品ポッキーやアイスの実(完成品)
    仕掛品作っている最中のポッキーなど
    原材料及び貯蔵品小麦粉などの原材料
    前渡金その他もろもろ
    前払費用その他もろもろ
    短期貸付金その他もろもろ
    繰延税金資産その他もろもろ
    その他その他もろもろ
    貸倒引当金その他もろもろ
    流動資産合計1年以内に現金化できる持ち物の合計
    固定資産長期間利用して、売上を生み出すもの
    有形固定資産触れる固定資産
    建物及び構築物本社ビルなどの建物
    機械装置及び運搬具ポッキー作る機械や運ぶ車
    工具、器具及び備品パソコンや机、工場にあるペンチなど
    土地土地
    リース資産借り物(ほぼ自分のもの)
    建設仮勘定建設中の工場や建物
    有形固定資産合計触れる固定資産合計
    無形固定資産触れない固定資産
    ソフトウエア社内システムなど
    その他その他もろもろ
    無形固定資産合計触れない固定資産合計
    投資その他の資産投資やその他の持ち物
    投資有価証券持ち合いの株式や長期の国債
    長期貸付金その他もろもろ
    長期前払費用その他もろもろ
    繰延税金資産その他もろもろ
    その他その他もろもろ
    貸倒引当金その他もろもろ
    投資その他の資産合計投資やその他の資産合計
    固定資産合計長期間利用して売上を生み出すものの合計
    資産合計持ち物合計

    次に、負債純資産の部を見ていきます。
    負債の部 借金の部
    流動負債 1年以内に返す借金
    支払手形及び買掛金 あとで支払う義務
    短期借入金 1年以内に返す借金
    1年以内返済予定の長期借入金 1年以内に返す長く借りていた借金
    未払費用 あとで払う費用
    未払法人税等 あとで払う税金
    販売促進引当金 あとで値引きする義務
    役員賞与引当金 その他もろもろ
    事業構造改善引当金 その他もろもろ
    その他 その他もろもろ
    流動負債合計 1年以内に返す借金合計
    固定負債 1年以上返済を待ってもらえる借金
    長期借入金 銀行からの1年以上返さなくて良い借金
    退職給付引当金 従業員へ将来払う退職金
    事業構造改善引当金 その他もろもろ
    その他 その他もろもろ
    固定負債合計 1年以上返済を待ってもらえる借金合計
    負債合計 借金合計
    純資産の部 投資家の持ち分
    株主資本 投資家の持ち分
    資本金 会社立ち上げ時に投資家がぶち込んだ数字
    資本剰余金 その他もろもろ
    利益剰余金 利益が積みあがった数字
    自己株式 その他もろもろ
    株主資本合計 投資家の持ち分合計
    その他の包括利益累計額 その他の包括利益累計額
    その他有価証券評価差額金 なんとなく持っている株の株価がどれくらい得か損か
    繰延ヘッジ損益 会計ルール上生まれた潜伏している利益または損失
    為替換算調整勘定 為替レートと会計ルールで生まれた潜伏している利益または損失
    その他の包括利益累計額合計 その他の包括利益累計額合計
    少数株主持分 その他もろもろ
    純資産合計 投資家の持ち分合計
    負債純資産合計 借金と投資家の持ち分合計

    このように、通常の貸借対象表の中身を簡単にして比べてみると、何となくわかりやすくなったのではないでしょうか。このように、貸借対照表に記載してあることは、企業の持ち物と、それをどのように手に入れたのか(つまり借金したのか投資家からの投資なのか)ということが書かれているにすぎません。その貸借対照表を財務分析に使用する際には、どのような持ち物を多く持っている企業なのか、借金が多い企業なのか、今まで利益をしっかりと積み上げてきた企業なのか、という色んな視点が考えられます。これは、全ての財務諸表に関する説明が終わった後に、実際に企業を分析することによってどのように貸借対照表を活用すればよいかを見ていきたいと思います。

    これで、貸借対照表の説明を終わりたいと思います。次からは、もう一つの重要な財務諸表である、損益計算書についてみていきたいと思います。

    次の記事:損益計算書の解説

    ではでは

    posted by 鈴木明 at 22:41 | [財務分析・企業分析] | このブログの読者になる | 更新情報をチェックする
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